日期：2025-07-25 04:29:01
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荷兰国际集团：美国对日关税低于预期，石破茂选举失利引发政治不确定性
纽约梅隆银行：预计欧洲央行8月议息会议货币政策不变，但宽松空间重开
高盛：美国关税上调将推高核心通胀，GDP增速下调
PIMCO：预计美国政府不会撤换鲍威尔，将通过职位任命机会影响美联储政策方向
【机构分析】
Okasan Securities策略师表示，由于对日本政府支出增加以及美日贸易协议达成后的担忧，日本40年期国债的拍卖需求降至2011年以来的最低水平。面对不确定性和变化，投资者选择采取观望态度，这可能是导致此次日本国债拍卖需求低迷的原因之一。
太平洋投资管理公司（PIMCO）经济学家表示，尽管美国总统特朗普可能会在短期内继续批评美联储并呼吁降息，但他不会撤换现任主席杰罗姆·鲍威尔。特朗普将利用即将到来的职位任命机会来影响美联储的决策方向。这包括即将在一月到期的理事Adriana Kugler的任期，以及鲍威尔主席职务在五月的任期届满。该经济学家强调了美国政治环境如何间接影响货币政策，并指出了新任美联储领导人需要克服的关键障碍。这为理解未来可能的货币政策变化提供了框架。
荷兰国际集团指出，美国将对日本商品征收15%的关税，这低于之前威胁的25%税率。该贸易协议提振了市场的风险偏好，从而削弱了作为避险资产的日元的需求。日本首相石破茂领导的执政联盟在周日参议院选举中失去多数席位，引发了关于其可能辞职的猜测。市场担忧新首相如何与在野党合作，以及日本央行将面临何种政策压力，这些都增加了政治上的不确定性。
纽约梅隆银行策略师表示，尽管市场的关注点正逐渐转向本周四即将召开的欧洲央行议息会议，但普遍预期欧洲央行将维持现有政策不变。欧洲央行进一步放松货币政策的空间将会重新打开，这主要是由于北欧国家通胀率意外下降以及关税和贸易谈判带来的不确定性。从欧洲央行的角度来看，未来经济增长可能出现负面意外。这些潜在的风险因素包括通胀率低于预期和国际贸易环境的不确定性。
高盛预测显示，美国基准"对等"关税税率将从10%上调至15%，铜和关键矿物将面临50%的特别关税。关税将在未来2-3年内推高美国核心物价约1.7%。2025年核心通胀从3.4%下调至3.3%，2026年从2.6%上调至2.7%，2027年从2.0%上调至2.4%。高盛将2025年美国GDP增速预测从此前下调至1%。预计美国2026年可能对重卡和飞机实施行业性关税，医药产品关税上调或推迟至2026年中期选举后。按加权平均计算，2025年美国实际关税税率预计上升16个百分点，整体通胀风险偏上行，增长风险偏下行。
摩根大通分析指出，如果美元不再被视为安全的投资选择，可能会引发问题。美元作为全球储备货币的角色。尽管目前仍被认为是安全的，但美国可能进入一个投资趋势开始长期下滑的时期。
Capital Economics的分析师指出，南非央行将于北京时间7月31日公布货币政策决议，市场此前已普遍下调通胀预期。美国关税即将生效，可能为南非经济带来新的不确定性。南非经济疲软进一步强化了政策宽松的理由。尽管通胀略有回升，南非整体通胀水平仍偏低，经济疲软和低实际通胀压力为央行继续降息提供了空间，但外部关税风险可能带来一定不确定性。
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